2024 میں متحدہ عرب امارات کے ڈالر بانڈ کی فروخت کم از کم چار سالوں میں سب سے زیادہ سالانہ کل تک پہنچ گئی ہے، کیونکہ کارپوریٹ اور حکومتی ادارے تاریخی طور پر کم اسپریڈ کا فائدہ اٹھاتے ہیں۔
مبصرین کا خیال ہے کہ 2025 میں اجراء اسی سطح تک پہنچ سکتا ہے، کیونکہ جاری کنندگان پختہ ہونے والے قرضوں کو دوبارہ فنانس کرتے ہیں۔
لندن سٹاک ایکسچینج گروپ کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ 17 دسمبر تک پچاس علیحدہ متحدہ عرب امارات کے ڈالر سے منسوب بانڈ کے اجراء کا کل $37.9 بلین تھا۔
یہ کم از کم 2020 کے بعد سے سب سے زیادہ سالانہ رقم ہے اور 2023 کے کل 22 بلین ڈالر کے مقابلے میں 72 فیصد زیادہ ہے۔
دبئی میں ارقم کیپٹل کے فکسڈ انکم کے سربراہ عبدالقادر حسین کہتے ہیں، “متحدہ عرب امارات کے پاس اگلے سال کافی حد تک قرض کی پختگی کی دیوار ہے، جن میں سے زیادہ تر کو دوبارہ فنانس کیا جائے گا کیونکہ ادائیگی کا کوئی دباؤ نہیں ہے۔”
“متحدہ عرب امارات کے اداروں کی اعلی درجہ بندی کی گئی ہے اور ان کے پاس کریڈٹ سے متعلق کوئی تشویش نہیں ہے، لہذا نسبتا پرکشش اسپریڈز پر مارکیٹوں تک رسائی حاصل کر سکتے ہیں۔ ری فنانس نہ کرنے کی بہت کم وجہ ہے۔”
فیچ ریٹنگز کے تازہ ترین جائزے نے، جون میں، AA- کی متحدہ عرب امارات کی وفاقی حکومت کے لیے ایک طویل مدتی جاری کنندہ ڈیفالٹ ریٹنگ دی۔ اس “مستحکم” نقطہ نظر نے UAE کے “اعتدال پسند” عوامی قرضوں، “مضبوط خالص اثاثہ بیرونی اثاثہ کی پوزیشن” اور اعلی فی کس آمدنی کو نمایاں کیا۔ AA Fitch کی دوسری اعلی ترین درجہ بندی بریکٹ ہے اور اس کی ویب سائٹ کے مطابق، “بہت کم ڈیفالٹ خطرے کی توقعات” کی نشاندہی کرتا ہے۔
حسین کہتے ہیں: “متحدہ عرب امارات کی وفاقی اور اماراتی حکومتیں بھاری خسارے کا شکار نہیں ہیں، اس لیے قرض کی سرمایہ کی منڈیوں تک رسائی اور قرض بڑھانے میں زیادہ موقع پرست ہو سکتے ہیں۔
“متحدہ عرب امارات کو ایسا کرنے کی ضرورت نہیں ہے، لیکن محسوس کرتا ہے کہ موجودہ اسپریڈز پر موجودگی کو برقرار رکھنا اور طویل مدتی بانڈز جاری کرنا سمجھداری ہے۔”
متحدہ عرب امارات کے اداروں میں حال ہی میں ڈالر سے متعلق بانڈز جاری کرنے والوں میں DP ورلڈ کا نیا بلیو بانڈ ($100 ملین، 20 دسمبر)، امارات NBD ($500 ملین، 21 نومبر) اور ابوظہبی نیشنل آئل کمپنی کی ذیلی کمپنی Adnoc Murban ($1 بلین، 11 ستمبر)، S&P شامل ہیں۔ عالمی اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے۔
عام طور پر، ابھرتے ہوئے مارکیٹ بانڈ کے سرمایہ کار خلیجی خودمختار قرض پر تقریباً 5.5 فیصد کما سکتے ہیں۔ حسین کا کہنا ہے کہ امریکی خزانے اور خلیجی خودمختار سرمایہ کاری کے درجے کے قرضوں کے درمیان پھیلاؤ 20 سالوں میں سب سے کم ہونے کے قریب ہے۔
مثال کے طور پر، یو اے ای کی وفاقی حکومت نے جون میں 4.86 فیصد کی پیداوار کے ساتھ 10 سالہ، 1.5 بلین ڈالر کا بانڈ جاری کیا، جو کہ امریکی خزانے سے صرف 60 بیسس پوائنٹس (بی پی ایس) زیادہ تھا، وزارت خزانہ نے اس وقت ایک بیان میں کہا۔
دو سال پہلے، متحدہ عرب امارات کی حکومت نے امریکی خزانے پر 100 بی پی ایس کے پھیلاؤ پر 10 سالہ، 1.75 بلین ڈالر کا بانڈ فروخت کیا۔
ابھرتی ہوئی مارکیٹ کارپوریٹ بانڈز اور یو ایس ٹریژریز کے درمیان پھیلاؤ بھی 1 جنوری کو 244 bps سے 26 دسمبر کو 30 فیصد کم ہو کر 171 bps پر آ گیا ہے۔
فیڈرل ریزرو نے دسمبر کے وسط میں ہونے والی اپنی میٹنگ میں امریکی بینچ مارک کی شرح کو 4.5 فیصد سے 25 بی پی ایس کم کر کے 4.25 کر دیا، لیکن ساتھ ہی یہ اشارہ بھی دیا کہ 2025 میں 25 بی پی ایس میں سے صرف دو مزید ریٹ کم کرنے کا امکان ہے، رائٹرز کے مطابق۔
اس سے پہلے، فیڈ نے اشارہ کیا تھا کہ وہ شرحوں کو زیادہ جارحانہ انداز میں کم کرے گا۔ لیکن ایک مضبوط لیبر مارکیٹ اور افراط زر کے بارے میں مسلسل تشویش نے اسے کم عاقبت نااندیش موقف اختیار کیا ہے۔
شرح سود میں معمولی کمی ڈپازٹ اور منی مارکیٹ کی شرح کو کم کر دے گی، جس سے متحدہ عرب امارات کے ڈالر نما بانڈز کی رغبت مزید روشن ہو جائے گی۔
دسمبر کے وسط میں، تین ماہ کے یو ایس ٹریژری بلز (T-Bills) کی پیداوار تقریباً دو سالوں میں پہلی بار 10 سالہ ٹریژری بانڈز سے نیچے آگئی۔
حسین کا کہنا ہے کہ پیداوار کے منحنی خطوط کا یہ الٹا کم از کم ایک صدی میں سب سے طویل عرصے تک جاری رہا، تین ماہ کے ٹریژری بلز الٹ کی چوٹی پر 10 سالہ ٹریژری بانڈز سے 100 بنیادی پوائنٹس زیادہ پیداوار فراہم کرتے ہیں۔
حسین کا کہنا ہے کہ اوپر کی طرف ڈھلوان پیداوار وکر کی واپسی “بہت ساری نقدی” کو دھکیل دے گی جو تین ماہ کے ٹی بلز میں بیٹھی تھی طویل مدتی بانڈز میں، جس سے خلیجی قرضوں کی مانگ کو مزید تیز کرنے میں مدد ملے گی۔
Leave a Reply